Если вы хотите купить, продать или обменять криптовалюту, одним из первых понятий, с которыми столкнётесь, будут CEX и DEX.

CEX (Centralized Exchange) — централизованная криптовалютная биржа, которой управляет конкретная компания или организация.

DEX (Decentralized Exchange) — децентрализованная биржа, где обмен активами осуществляется с использованием блокчейна и смарт-контрактов без необходимости передавать средства централизованному оператору для хранения.

Оба варианта позволяют работать с криптовалютами, но устроены принципиально по-разному.

Как работает CEX?

Централизованная биржа похожа на традиционную финансовую платформу.

Пользователь:

1. Создаёт аккаунт.

2. Проходит необходимые процедуры проверки, если они требуются.

3. Пополняет баланс.

4. Размещает ордер на покупку или продажу.

5. Биржа сопоставляет ордера пользователей.

6. После сделки баланс обновляется внутри системы биржи.

Важный момент: когда криптовалюта находится на биржевом аккаунте, пользователь обычно не контролирует соответствующий приватный ключ напрямую.

Поэтому CEX является кастодиальным сервисом.

Что такое кастодиальное хранение?

Кастодиальный сервис хранит и контролирует криптографические ключи от имени пользователя.

Это удобно: если вы забыли пароль от аккаунта, в некоторых случаях его можно восстановить через процедуру, предусмотренную платформой.

Но появляется необходимость доверять самой бирже.

Если у платформы возникают технические проблемы, ограничения, взлом или другие серьёзные обстоятельства, пользователь может временно или постоянно потерять доступ к своим средствам.

Поэтому действует известное правило:

«Not your keys, not your coins» — «Не ваши ключи — не ваши монеты».

Это не означает, что CEX обязательно небезопасны. Просто модель хранения здесь отличается от некастодиального кошелька.

Как работает DEX?

DEX — это децентрализованный обменный сервис, работающий на блокчейне.

Вместо того чтобы переводить средства на баланс централизованной биржи, пользователь обычно подключает собственный некастодиальный кошелёк к DEX.

Обмен выполняется через смарт-контракт.

Упрощённая схема:

Ваш кошелёк → DEX → смарт-контракт → обмен токенов → ваш кошелёк

Пользователь сохраняет контроль над своими ключами и обычно самостоятельно подписывает операции.

Чем DEX отличается от CEX?

Главное различие — кто контролирует средства и где происходит торговая операция.

Что такое ордер на CEX?

Централизованные биржи обычно используют книгу ордеров (order book).

В ней находятся заявки пользователей на покупку и продажу.

Например:

• один пользователь хочет купить BTC по определённой цене;

• другой хочет продать BTC по подходящей цене;

• биржа сопоставляет эти заявки.

Так формируется торговый рынок.

Крупные CEX могут предлагать большое количество торговых пар и высокую ликвидность.

Как происходит обмен на DEX?

Многие популярные DEX используют модель AMM (Automated Market Maker).

Вместо классической книги ордеров используются пулы ликвидности.

Пользователи или другие участники предоставляют активы в такие пулы, а специальный алгоритм определяет цену обмена на основе состояния пула.

Упрощённо:

Пул содержит токен A + токен B → пользователь вносит один актив → получает другой актив → состояние пула изменяется.

Конкретная формула зависит от используемого протокола.

Что такое ликвидность?

Ликвидность показывает, насколько легко купить или продать актив без значительного изменения его цены.

На CEX ликвидность часто обеспечивается множеством заявок в книге ордеров.

На DEX ликвидность может предоставляться пользователями через пулы.

Чем меньше ликвидность, тем сильнее крупная сделка может повлиять на цену.

Что такое проскальзывание?

Проскальзывание (slippage) — это ситуация, когда фактическая цена исполнения сделки отличается от ожидаемой.

Например, вы хотите обменять один токен на другой по определённой цене, но из-за недостаточной ликвидности или изменения рынка получаете немного менее выгодный курс.

Особенно внимательно нужно относиться к проскальзыванию при торговле малоизвестными токенами с низкой ликвидностью.

Что такое комиссия DEX?

При использовании DEX пользователь может столкнуться сразу с несколькими видами расходов:

• комиссия блокчейна за выполнение транзакции;

• комиссия самого протокола, если она предусмотрена;

• возможные другие расходы, связанные с обменом.

Например, при обмене токенов в сети Ethereum потребуется оплатить операцию в ETH.

Поэтому перед обменом важно посмотреть итоговую стоимость операции.

Преимущества CEX

Централизованные биржи обычно привлекательны для новичков благодаря удобству.

Основные преимущества:

• простой интерфейс;

• высокая ликвидность у крупных площадок;

• торговля через книгу ордеров;

• большое количество торговых инструментов;

• возможность покупки криптовалюты за обычные деньги;

• дополнительные сервисы и функции;

• восстановление доступа к аккаунту в предусмотренных случаях.

Недостатки CEX

Главный недостаток — необходимость доверять централизованной платформе.

Также существуют:

• риск взлома биржи;

• блокировка или ограничение аккаунта;

• технические сбои;

• ограничения по странам и регионам;

• необходимость прохождения идентификации;

• риск проблем с выводом средств;

• зависимость от политики конкретной компании.

Преимущества DEX

DEX предоставляет другой подход.

Основные преимущества:

• пользователь сохраняет контроль над своими ключами;

• не требуется передавать средства бирже для хранения;

• можно взаимодействовать с блокчейн-протоколами непосредственно из кошелька;

• доступно большое количество токенов, включая новые активы;

• работа происходит непосредственно через блокчейн.

Недостатки DEX

DEX требует от пользователя большей самостоятельности.

Основные риски:

• ошибки при выборе сети;

• потеря или компрометация ключей;

• фишинговые сайты;

• вредоносные смарт-контракты;

• низкая ликвидность отдельных токенов;

• проскальзывание;

• высокая комиссия блокчейна;

• риск некачественного или уязвимого протокола.

Если пользователь самостоятельно потерял доступ к некастодиальному кошельку, централизованной службы поддержки, которая гарантированно вернёт средства, может не существовать.

Что выбрать новичку?

Здесь нет универсального ответа.

CEX обычно удобнее, если вы хотите:

• купить криптовалюту за евро или другую фиатную валюту;

• быстро совершить торговую операцию;

• использовать привычный интерфейс;

• работать с книгой ордеров.

DEX может быть интереснее, если вы хотите:

• самостоятельно контролировать средства;

• обменивать токены непосредственно через блокчейн;

• пользоваться DeFi;

• не передавать активы централизованной платформе.

При этом DEX требует понимания кошельков, сетей, комиссий и смарт-контрактов.

Можно ли использовать CEX и DEX одновременно?

Да.

Например, пользователь может купить криптовалюту на CEX, вывести её на собственный некастодиальный кошелёк, а затем использовать DEX для обмена одного токена на другой.

Получается примерно такая схема:

CEX → ваш кошелёк → DEX → ваш кошелёк

Каждый этап имеет свои комиссии и риски, поэтому перед переводом нужно проверять адрес и сеть.

Главное для новичка

Разницу можно запомнить очень просто:

CEX = централизованная биржа, где платформой управляет компания и обычно она же хранит средства пользователей.

DEX = децентрализованный протокол, где пользователь обычно сохраняет контроль над своими ключами, а обмен выполняется через блокчейн и смарт-контракты.

CEX обычно проще для начала, а DEX предоставляет больше самостоятельности, но требует более глубокого понимания криптовалютной инфраструктуры.

Перед использованием любой биржи важно изучить её репутацию, условия работы, комиссии, доступность в вашей юрисдикции и риски хранения средств.

Вопрос для обсуждения: какой формат вам ближе — удобство централизованной биржи или самостоятельное управление средствами через DEX?